41亿收购百年零部件巨头，「果链一哥」欲再造千亿限制新河山？

为了进一步拓展汽车业务河山，果链一哥立讯精密再次开启“买买买”模式。

日前，立讯精密发布公告称，主义以5.25亿欧元（约41.3亿元东谈主民币）的价钱收购Leoni AG（以下简称“莱尼公司”）50.1%股权偏激全资子公司Leoni K的全部股权。

贵府浮现，莱尼公司是欧洲第一，众人第四的汽车线束龙头，总部位于德国的百年汽车零部件供应商，客户笼罩众人80%以上的汽车品牌，特地是欧洲头部车企。

不外频年来这家公司筹谋不善、业务收缩，2023年8月从法兰克福来去所退市并进行重组，以改善债务包袱。左证立讯精密收购公告涌现的数据浮现，2023年Leoni AG和Leoni K区别耗费1.28亿欧元、1328.18万欧元。2024年一季度莱尼公净利润164万欧元。

近些年，立讯精密在依托大客户苹果作念大作念强的同期，也在积极的计算弱化[苹果依赖症]，开辟新增长弧线，拓展汽车、通讯、工业等界限，以谋求业务转型。其早在十年前其就初始了汽车业务的布局，本次通过收购的方式，能让立讯汽车线束业务进一步膨胀。

但如今的莱尼公司虽有“海外巨头”的名号，但在众人汽车线束市集的份额仍是大大过时于前三大海外巨头。况兼从财务数据来看，莱尼公司短期内无疑会对立讯带来一定累赘。

左证立讯精密的永恒计算，祈望八年后单一客户对立讯精密的功绩孝敬不超越三分之一。现在，立讯的耗尽性电子业务仍是达到约2000亿元的营收限制，而正处于营收增幅放缓、利润承压状态下的立讯精密，能否再造一个千亿限制的业务河山呢？

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毛利率下滑，“果链”红利松开

2024年上半年，立讯精密功绩保合手了矜重的增长，凭借果链上风，其业务基本盘依旧很是矜重。

2024年上半年完毕商业收入 1,035.98 亿元，较上年同期增长 5.74%；完毕包摄于母公司整个者的净利润 53.96 亿元，较上年同期增长 23.89%。

但深究来看，高度依赖单一大客户的隐忧仍是突显，且面对大客户的奢侈主导权，且跟着市集举座疲弱接头竞争加重，“果链”红利也在缓缓松开。

搁置现在，立讯精密将其业务分为五大板块：耗尽性电子、通讯互联产物及精密组件、电脑互联产物及精密组件、汽车互联产物及精密组件以偏激他流通器业务。

其中耗尽性电子板块依旧是中枢主力业务，在2024年上半年，该板块业求完毕营收855.48亿元，同比增长3.25%；占到了总商业收入的约85%。

2011年，立讯精密上市后收购了昆山联滔60%股权，这被视为切入苹果产业链的重要一步。随后的十年内，立讯立讯沿路“买买买”， 2020年通过收购纬创工场，参预了整机代工界限，冉冉成为了果链巨头。

而而后的作为依旧莫得住手。2021年，立讯精密收购日铠电脑50.013%的股权，得到了苹果金属结构件和浮现触控模组的坐褥才能。2023年12月音问浮现，立讯将斥资约21.08亿元收购和硕子公司世硕62.5%的股份。进一步壮大了对苹果的代工才能。

虽然，立讯精密也充共享受到了果链龙头的红利。2016年到2023年短短7年技术，立讯精密的营收限制从137亿激增到2319多亿，增长了快要16倍；净利润从11.57亿增长到109.53亿，增长了超8倍。

但值得提防的是，果链供应商在享受大客户红利的同期，也靠近着较大的筹谋风险，人所共知，苹果对供应链的宏大谈话权以及泼辣的淘汰机制，也使得重度依赖苹果的果链供应讨讲价才能低，况兼砍单/出局事件多有发生。

而立讯精密对苹果的依赖还在进一步提高，立讯精密2022年向第一大客户苹果销售产物1568.3亿元，占比73.28%，在2023年，立讯精密对第一大客户的销售额达到1744.8亿元，占比进一步提高到75.24%。

比如2023年耗尽电子板块举座需求低迷，苹果产物出货量下滑布景下，立讯精密的耗尽电子业务板块商业收入增速初次降至个位数的9.75%，增幅比拟前几年知晓放缓；2024年上半年，其营收增幅进一步放缓至3.25%。

况兼，这一主力板块业务的毛利率逐年下滑，利润空间冉冉被压缩。左证其财报涌现，立讯精密耗尽性电子业务毛利率从2018年的21.19%下跌到2023年的10.6%，而2024年半年报中，这一数据浮现为10.49%。

这也进一步突显出立讯精密需要拓宽赛谈、加快转型的进犯性。就连立讯精密CEO王来春在2022年曾经默示，公经理念念状态是10年后单一客户对立讯精密的功绩孝敬不超越三分之一。

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汽车业务收入占比不及5%

关于开脱苹果依赖症，立讯精密早已初始了多元化业务线部署。

立讯精密取舍了昔日进军耗尽电子界限的次序，立讯精密取舍了昔日布局“果链”的方式—在众人范围内收购和投资，来快速拓展汽车业务。

早在2008年立讯便初始布局汽车线束（USB数据线），2012年收购源光电装，切入汽车电子界限；2013年收购德国Suk，参预汽车配件界限；2018年大鼓舞收购采埃孚车身适度劳动部，协同公司参预智能汽车界限；2021年互助速腾聚创，共研汽车激光雷达；在2022年，立讯精密母公司告捷参股奇瑞汽车，此外与奇瑞新能源组建结伙公司，互助开拓整车ODM业务。

本年其与广汽结伙竖立结伙公司立昇科技在广州投建的智能驾乘适度系统研发坐褥神气已建成投产，智能座舱域控、中央域控、车联网结尾、高压线束等多个产物的量产拜托。

截止现在，立讯精密的汽车板块业务现在已笼罩汽车线束、流通器、智能驾驶、智能座舱及新能源汽车能源系统等。其中的智能座舱产物包括液晶样子、信息文娱系统、座舱域适度器、AR HUD、DMS等；现在产物仍是与奇瑞、广汽、长城汽车、理念念、华为问界、长安汽车、比亚迪等汽车品牌张开互助。

其中，在智能驾驶部分，为了快速部署可落地量产决议，立讯精密取舍与地平线互助，基于后者的芯片及底层感知算法部署智驾科罚决议，亦然地平线的硬件IDH互助伙伴。

公开贵府浮现，公司的第一代产物线，包括前视一体机、域控等级一代产物完毕了量产，并推出了第二代单SOC的高性价比行泊一体域控。另外还有基于地平线征途5开导的ICP100（单颗J5）和ICP200（双颗J5），区别针对高速和城区NOA的自动驾驶域控。

获利于业务线的快速拓宽，立讯精密的汽车业务营收连年攀升。2023年，其汽车互联产物及精密组件业求完毕营收92.52亿元，同比增长50.46%。

2024年上半年，立讯精密汽车板块营收同比增长48.30%至47.56亿元，营收占比4.59%。举座而言照旧一个相对比较弱小的板块，对举座功绩影响有限。

况兼其也在调研中涌现，汽车业务在营收的成长方面,有一半是来自于汽车线束、流通器,这部分亦然公司刻下主力产物线。

但关于立讯这类跨界玩家来说，汽车业务限制扩大的方式，一方面在于拓展多元化的产物线，毕竟传统汽车零部件市集仍是熟谙，接下来车企对纯硬件资本的进一步压缩，而线束坐褥之类的制造形式也属于劳动密集行业，利润率天花板相对有限，一样需要靠限制来取胜。另一方面是需要尽快向着系统科罚决议供应商转型升级，在在系统集成、量产工程才能方面的尽快追平。

脚下，立讯为了进一步膨胀汽车业务河山，斥资数十亿购入的莱尼公司对公司后续业务提振是否灵验，照旧个未知数。

贵府浮现，刻下哨束和流通器市集由几家外资巨头驾驭，近两年以立讯精密为代表的中国企业也在快速分食市集，但短期内方法难以改革。不外刻下国内汽车新能源化趋势，汽车线束也向高压和超高压升级，这也为国产供应商带来了新的契机。

不外立讯精密我方对莱尼公司很有信心，默示会为莱尼公司提供开源节流、商务拓展方面的优化与赋能，在5到7年之内，让莱尼的举座筹谋气象达到最佳的水平。

立讯方面默示，公司与和莱尼有邃密的资源匹配度和业务协同性, 比如莱尼现存的线束业务基础和畴昔的成长也为立讯的流通器、汽车电子、智能驾舱/自动驾驶等零部件产物提供了更大更广的出海口等等。

立讯精密在调研中也明确默示，展望本次收购莱尼公司对公司老业务部分营收产生影响。其中在净利率方面，2025-2027年可能因为并表莱尼而受到一些影响,但举座可控；2027年之后将完毕汽车业务净利润引导会回升。